콜마비앤에이치 기업 분석

 

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콜마비앤에이치 주가 분석

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<작성일 : 2020년 9월 24일>

 

 

콜마비앤에이치

 

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 1. 무엇을 하는 회사일까?

 

콜마비앤에이치 사업모델

 

사업부문
1. 식품
2. 화장품
3. 제약유통

 

사업모델은 브랜드 제품의 위탁생산이다. 사업의 분야는 크게 세 가지지만 두 가지 영역으로 볼 수 있다. 

식품과 화장품이다. 식품에서 매출의 60%가 나오고 화장품에서 매출의 40%가 나온다. 

건강기능 식품 위탁 생산이 주력 사업모델이라고 할 수 있다. 

 

 

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2. 콜마비앤에이치의 실적

 

 

콜마비앤에이치 실적

 

 

1> 매출의 변화

매출은 해마다 증가하고 있다. 2020년 2분기 기준 매출이 전년에 비해서 굉장히 증가했다. 특히, 식품과 화장품의 수출의 경우에는 2019년 전체를 합한 것보다 2020년 2분기 기준 매출이 더 높다. 수출의 증가세가 확연하다. 

 

2>영업이익률과 부채비율

부채비율은 50%로 안정적이다. 영업이익률은 20%로 타 제조업 대비 높은 이익률이다. 

 

3>실적 전망

상반기 총 매출액은 3036억이다. 이익률은 20%정도로, 영업이익은 600억이다. 하반기에도 이정도의 매출은 충분히 달성가능해 보인다.

매출액은 보수적으로 잡아도 6000억, 영업이익은 1200억이다. 거기에 플러스 알파의 가능성이 있다. 

 

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3. 콜마비앤에이치의 주가 변화 

2020년 9월 24일 기준, 주가가 너무 많이 올랐다. 실적과 성장기대감이 주가에 충분히 반영되어 있다. 

 

 

 

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 지극히 주관적인 의견

 

1. 위탁 생산 사업의 핵심은 협업 라인인 것 같다. 어떤 회사와 협업 라인을 구축하느냐에 따라 매출에 지대한 영향을 미친다. 콜마비앤에이치의 핵심 브랜드 라인으로는 국내에서는 종근당 라인, 중국에서는 애터미 라인이 있다. 브랜드 회사의 매출이 늘어날 수록, 위탁생산 회사인 콜마비 앤 에이치의 이익도 증가하게 된다. 

 

2. 생산 역량이 중요하다. 브랜드 회사의 매출이 늘어나도, 위탁 생산 회사의 생산 역량이 따라가지 못하면, 수익을 낼 수 없다. 

 

3. 애터미에 대한 기대감으로 주가는 최근에 굉장히 많은 상승을 했다.

당분간, 콜마비앤에이치의 주가는 애터미의 성장과 연동될 가능성이 높다. 

 

4. 종근당, 애터미의 기반에 새로운 브랜드 라인이 생기면 콜마비앤에이치의 주가는 더 크게 상승할 여지가 있다. 

 

5. 주가 상승의 모멘텀은 있으나, 최근 주가(2020년 9월 24일 기준)는 부담스러운 측면이 있다.